2025년 11월 마무리 암호화폐 시장 동향 리서치

2025년 11월 암호화폐 시장 종합 리포트

• 분석 기간: 11월
• 보고서 작성: 2025년 11월 30일

TL;DR

이번 주(11/24~11/30) 암호화폐 보고서 한 줄 요약

극단적 공포(80.6K) 이후, 90K대까지 되돌린 혼조 속 부분 회복장

11월 한 달 시장 한 줄 요약

10월 ATH (126K) 이후, 11월 24일 저점(80.6K)까지 약 36% 급락의 강한 조정장, 온체인은 축적·자금분산 확인.

이 조정 구간에서 비트코인 도미넌스가 61%에서 58.7%까지 내려왔다는 점은, 단순히 비트코인만 무너진 것이 아니라 자금이 알트코인과 생태계 전반으로 분산되기 시작했다는 신호다. 아직 ‘풀 알트시즌’이라고 부를 정도의 광범위한 상승은 아니지만, 알트시즌을 예고하는 초기 로테이션 구간, 일종의 ‘알트시즌 프리뷰’로 볼 수 있다.

핵심 키워드

• BTC ETF 자금 이탈 11월 기준 약 9억 달러 순유출, 일부 기관 포지션 정리
• 레버리지 청산 약 20억 달러 규모 청산 + OI 20% 감소
• 도미넌스 하락 61%→58.7% – BTC 급락 속에서도 알트가 상대적 버팀 (알트 도미넌스 소폭 상승)
• 온체인 축적 거래소 BTC 잔고 감소, LTH·스테이블코인 시총 증가
• 섹터 로테이션 인프라·게임/AI는 부진, 솔라나·밈·디파이,예측 시장 일부가 상대 강세

투자자들이 가장 주의 깊게 봐야 할 포인트 3가지

1. 비트코인 80K~80.6K 지지선
   • 이 레벨이 유지되는 한 “강세장 내 눌림 & 재축적 시나리오” 유지
   • 이 레벨이 무너지는 순간 “상단 형성 후 하락장 전환 시나리오”를 진지하게 고려해야 함
2. 도미넌스 하락 + 알트 로테이션 초기 신호
   • 36% 급락 속에서 BTC 도미넌스가 61%→58.7%로 내려간 것은
     과거와 전혀 다른 패턴 → 알트시즌 프리뷰로 해석 가능
3. 스테이블·DEX·솔라나 중심의 ‘리스크 온 준비’
   • 스테이블 시총 증가, DEX 거래량 급증, SOL 생태계 회복 → “시장 밖으로 돈이 완전 빠진 것은 아님.

전체 시장 개관

시장 지표 변화

전체 암호화폐 시가총액

• 11월 초 약 3.8T → 11월 말 3.1T 근처 (약 -18%)
• 10월 말 대비로 보면, 한 번에 2단계 조정이 나온 셈
• 이번 주는 80.6K 저점 찍을 때 전체 시총이 3T 아래로 순간 이탈했다가 주 후반 3.09T까지 회복

비트코인 도미넌스 (월간)

• 61%→58.7%로 -2.5%p 하락
• 중요한 점은, BTC 가격이 36% 급락하는 동안 도미넌스가 올라간 것이 아니라 내려갔다는 것
• 이는 전형적인 “BTC 급락 → 모두 도망 → BTC 비중↑” 패턴이 아니다.

거래대금 추이

• 주간 평균 일일 $140B (Spot + Derivatives).
• 주초 $172B에서 주말 $104B까지 -40% 급감으로 유동성 위축 심각.

시총 Top 10 코인 주간 성과

비트코인 & 이더리움 집중 분석

비트코인(BTC)

주간 가격 구간

• 저가: $85,604 (11/22)
• 고가: $93,000 (11/28)
• 종가: $91,000 부근 (30일 보고서 작성 시간 기준)

월간 가격 구간

• 11월 초: 약 105K
• 10월 ATH: 126K
• → ATH 대비 -36% 조정 후, 90K 재진입한 상태

기술적 관점에서 중요한 레벨

• 1차 핵심 지지: 80K~80.6K
• 중단 저항: 94K 부근 (이전 단기 상단·박스 상단)
• 상단 영역: 105K / 126K (이전 고점 및 ATH)

80.6K 구간에서

• 극단적 공포지수(12)
• 대규모 청산
• 거래대금 스파이크가 한 번에 나온 뒤 가격이 빠르게 90K를 회복했다는 점에서 “1차 capitulation(항복 매도)과 기술적 반등이 이미 한 차례 지난 상태”로 보는 게 합리적.
• 바닥 확정이라는 소리가 아니다. 우리는 계속 80K 지지 여부를 보는 거고, “더 큰 2차 capitulation이 남아 있네”라는 생각을 가져야 한다.

주요 촉매

1. ETF 자금 흐름
   • 11월: BTC ETF에서 약 903M 달러 순유출
   • 대표 상품(블랙록 IBIT 등)에서 대규모 자금 회수
2. 레버리지 청산
   • 11월 중 약 20억 달러 규모 롱 청산
   • 선물 OI 약 20% 감소
3. 온체인 이벤트
   • OG (사토시 시대) 약 1.5B 규모 매도
   • 중단기 보유자 일부 분산

온체인 지표

1. 거래소 잔고
   • 2.39M BTC → 1.83M BTC (약 -23% 감소) → 장기 추세로도 계속 감소 중
2. 장기보유자(LTH)
   • 5년 이상 보유: 최근 30일 +9,600 BTC 증가
   • 2년 이상 보유: +38만 BTC 증가
3. 단기보유자(STH)
   • 고점 부근에서 대거 매도·청산
   • 80K~90K 구간에서 새로운 STH 유입

이번주(12/1~)에 주목해야 할 레벨

• 지지레벨
  • 1차: 80K~80.6K – 이번 조정의 핵심 저점, 깨지면 시나리오 자체를 재정의해야 하는 레벨
  • 2차: 75K~76K – 과거 레인지 하단, 심리적 방어선
• 저항 레벨
  • 1차: 94K – 단기 박스 상단
  • 2차: 100K~105K – 시장 심리상 중요한 “6자리 재돌파” & 이전 고점
• 단기(1~2주) 뷰
  • 80K를 지키는 한, 80K~94K 박스 횡보/재조정 가능성이 가장 높음
  • 94K 돌파 시 단기 숏 스퀴즈로 100K 테스트도 열리지만, ETF·매크로 캘린더(고용지표 등) 때문에 위도 편하게 열리진 않는 구간.

이더리움(ETH)

BTC 대비 상대 성과

• 11월 한 달
  • 가격 기준: ETH는 약 +8%로, BTC 대비 아웃퍼폼
  • ETH/BTC 비율이 바닥권에서 완만한 상승 전환 시도를 보이는 구간
• 이번 주
  • BTC 저점에서 반등하는 동안 ETH도 동반 상승,
  • 상대적으로 변동성은 낮지만 궤적은 더 안정적인 형태

“BTC만 오른다 → 알트는 다 죽는다”는 1단계 강세장 구간은 이미 지났고, 이제는 ETH를 중심으로 한 ‘메이저 알트 로테이션’ 구간에 재진입하고 있다는 신호.

온체인/생태계 관점

• L2 롤업 TVL & 트랜잭션
  • Arbitrum, Base가 L2 TVL의 약 90%를 점유
  • L2 수수료는 평균 $0.08 수준으로 L1 대비 대폭 저렴
  • 디파이·게임·밈 거래가 L2로 점점 이전되는 구조
• 스테이킹 현황
  • 스테이킹 비율: 약 29.6% (35.7M ETH)
  • 11월 한 달 동안 소폭 순유출(약 25K ETH)
  • APR: 3.2% → 2.8%대로 하락, 검증자 수익성은 낮아졌으나 네트워크 보안에는 여전히 큰 무리 없음
• 트래픽 모멘텀
  • 디파이: Lido, Aave 등 상위 프로토콜 TVL 회복
  • NFT: 여전히 부진
  • L2: 사용성과 수수료 측면에서 가장 뚜렷한 성장 스토리
    

⭐ ETH 중기 포지셔닝 해석: ETH는 더 이상 “단순 대체자산”이 아니라, L2·디파이·인프라의 정착층(Settlement Layer)으로 자리 잡는 중. 수수료 구조와 스테이킹 리워드는 줄어들고 있지만, 유틸리티와 인프라 역할은 강화되는 방향. BTC가 “디지털 금”이라면, ETH는 “디지털 오일 + 결제·인프라 레이어”로서 이번 사이클에서도 핵심 축 유지 가능성이 높다.

섹터별 & 테마별 흐름

주요 L1/L2

대표 코인 성과

• 솔라나(SOL)
  • 주간: +4% 내외
  • 일일 활성지갑은 9월 피크 대비 감소했지만, DEX 거래량 140억 달러 수준으로 여전히 강력
  • 솔라나 밈·게임·NFT 트래픽이 이번 사이클 가장 “핫한 베타” 제공
• BNB, ARB 등
  • 상대적으로 덜 튀지만 “조정장 방어 + 천천히 따라오는 메이저” 성격

DeFi

대표 성과

• Lido: 24.6B → 35.3B (월간 +40%대)
• Aave: 13.3B → 19.9B (월간 +50% 내외)

인프라(오라클/브릿지/인덱스/L2 인프라)

월간 성과: 인프라 섹터 약 -14%로 언더퍼폼

• 이슈
  • STRK 등 L2 인프라 토큰이 -20~30%대 하락
  • 브릿지·오라클은 보안 이슈·수수료 경쟁에 지속 노출
• 온체인 해킹
  • 최근 2달간 1억 달러 이상 손실, 브릿지 취약점 반복

• “성장 스토리”는 분명하지만, 토큰 가격은 당분간 밈·L1·디파이보다 후행할 가능성이 큼.
• 실제로 수수료·수익을 벌어들이는 구조인지”를 냉정하게 점검해야 하는 섹터

커뮤니티 코인 / 예측시장 / Wallet / Pump.fun / Solana Meme

• Pump.fun & Solana Meme
  • 11월 내내 론칭·상장 지속
  • 시장이 공포일 때도 이쪽에서 “도박성 유동성”이 꾸준히 순환

• 예측시장 & 커뮤니티 토큰
  • 대선·정치 이벤트와 맞물려 거래량이 증가했으나, 가격은 이벤트 리스크에 따라 롤러코스터

AI / 게임 / NFT / 밈

• AI·게임·NFT
  • 전반적으로 β(베타) 하락 – 조정장에서는 가장 먼저 털리는 섹터
  • 예시:
    • SuperVerse(SUPER): 게이밍·NFT 생태계로 상대적 선방 (+20%대)
    • Sahara AI(SAHARA): 토큰 언락 이후 -40%대 급락(전형적 “언락 덤핑”)

• 밈코인 & Solana Meme
  • DOGE, SOL 밈(WIF, BONK, POPCAT 등)이 시장 전체가 공포일 때도 거래대금과 커뮤니티 관심을 끌어모은 구간
  • 단, 변동성이 극단적이기 때문에 포트 전체가 아니라 “리스크 허용 구간 내 소액”으로 접근하는 영역

온체인 데이터 & 자금 흐름

주요 체인별 활동

• Bitcoin
  • 온체인 거래 수는 조정장에서도 크게 꺾이지 않음
  • 대신 거래소 입출금 패턴에서 저점 부근(80K대)에선 입금>출금(패닉),
  • 반등 구간에선 출금>입금(축적) 전환이 포착

• Ethereum
  • 메인넷 트랜잭션은 높은 수수료 때문에 다소 정체
  • L2(Arbitrum, Base) 트랜잭션이 실제 사용량을 대체 지표처럼 보여주는 구조

• Solana
  • 일일 활성지갑 수는 피크 대비 줄었지만, DEX·밈·게임 트랜잭션은 여전히 가장 활발한 수준

DeFi TVL 변화

체인별 TVL

• 이더리움: 여전히 1위지만 점유율은 서서히 감소
• L2·솔라나·기타 체인들이 TVL을 나눠 갖는 중

프로토콜 TVL

• Lido, Aave 등 “블루칩” 중심으로 TVL 회복
• 고위험·익명 프로젝트 TVL은 조정장에서 크게 증발

스테이블코인

• 스테이블코인 시총
  • 173B → 190B (약 +10%, 14개월 연속 증가)
• 주간 흐름
  • 기관 수요 지속
  • USDC 솔라나 체인에서 500M 민팅
  • 새로운 알고리즘 스테이블(예: USDe) 시총 급증
• 월간
  •  USDe +42.2%로 3.86B, 2022 ATH 돌파

자금 흐름

CEX → DEX DEX 스팟 거래량 약 419B, 전월 대비 +77.5%, 전체 스팟 거래 중 DEX 비중 20%대 진입

Stable → BTC/ETH → 알트 스테이블이 단순 대기자금이 아니라, BTC/ETH, 일부 알트로 점진적 전환 중

ETH → SOL 브릿지 SOL 생태계로의 자금 이동이 꾸준히 이어짐

메이저 알트 →  알트 로테이션 20-30% 증가

파생상품 시장 (선물·옵션)

선물/영구선물 현황 (Perpetual)

오픈 이자 변화

• BTC: 청산 전 피크 대비 약 20% 감소, “완전 디레버리징”이라기보다는 “과열이 조금 식은 상태” 정도
• ETH: 오히려 증가 추세, BTC → ETH로 레버리지 자금 일부 이동이 관측되는 구간

펀딩레이트

• BTC: +0.003대, 여전히 롱 편향
• ETH: +0.0025 내외, 완만한 롱

옵션 시장

• IV(암묵적 변동성)
  • 공포 극대화 구간에서 급등했다가,
  • 80K 이후 점진적으로 진정
• 포지션 쏠림
  • 단기 저가 콜·풋 양쪽 다 열려 있음.
  • 중기(1~3개월) 만기에서는 여전히 콜 쏠림 > 풋 구조

코멘트

• 단기적으로는 방향성 베팅보다, “변동성 매도/매수” 전략 구간에 더 가깝다.
• 중기 스마일 구조를 보면, 여전히 시장은 “결국 위로 더 갈 것”이라는 기대가 우세한 상태.

상위 급등/급락 코인 분석

Top 5 상승 코인

Top 5 하락 코인

의미있는 케이스 분석

Lisk (LSK) L2 롤업 신흥시장 타겟, 지속적 모멘텀

Sahara AI (SAHARA) – 리스크
전형적 언락 덤핑, 구조적 스토리 부족

Liquity (LQTY) 분산형 대출/안정성 풀 수익률, V2 기능으로 구조적 개선

리스크 요인 & 다음 주 체크포인트

핵심 리스크 요인

높은 레버리지: 100배 레버리지로 18% 급락 증폭

온체인 해킹: 9-10월 110M+ DeFi 손실, 브릿지 취약점 지속 (Shibarium 2.4M)

규제 불확실성: 미 상원 CFTC 디지털 상품 감독 초안, EU MiCA 2026/1 완전 시행

다음 주 주요 이벤트

*10월 고용보고서: BLS가 아예 공식 보고서 자체를 내지 않기로 결정. October NFP/실업률 리포트는 공식적으로 “없음”

*11월 고용보고서(NFP): 원래 12/5 예정이었으나, 12/16으로 연기 (10월 데이터와 함께 묶어서 발표)

*Q3 GDP: 12/23 변경

투자 관점 정리

현재 시장 사이클 진단

투자자 유형별 관점

단기 트레이더 (1~2주)

• 80K~94K 박스, 위아래로 위협적인 스파이크 가능
• 레버리지는 최대한 낮추기
• BTC·ETH는 기술적 레벨(80K/94K) 중심으로 박스 트레이딩

스윙/포지션 트레이더 (1달 이내)

• 80K 지지가 유지된다는 전제하에, “상승 재개 시나리오 > 추가 하락 시나리오”
• 온체인·스테이블·도미넌스를 종합하면 상승 시나리오 쪽에 6:4 정도로 무게를 둘 수 있는 구간.
• 알트 섹터 포커스: 솔라나 생태계 (밈·DEX·인프라), 메이저 L1/L2, 블루칩 DeFi (Lido, Aave 등)

장기 투자자:

• 거래소 보유량 감소, LTH 축적, 스테이블 시총 증가 등은 이번 사이클이 아직 사이클 종료는 아닌 것으로 판단됨.

이번주 암호화폐 보고서 핵심

10월 고점 이 후, 36% 급락 속에서도 BTC 도미넌스가 61%→58.7%로 하락한 것은 이번 사이클이 기관 중심의 구조적 변화임을 보여주며, 알트시즌 초입 신호로 해석된다

과거 사이클에서는 BTC가 크게 빠질 때 도미넌스가 오르는 것이 정석이었지만, 이번에는 오히려 BTC 도미넌스가 내려가면서 알트·생태계로 자금이 분산되는 모습이 나타났습니다.이는 단순한 기술적 조정이 아니라, “BTC 단독 장세 → 생태계 전반으로의 가치 확장”이라는 방향 전환 그리고 기관·온체인 유동성 구조가 성숙해져감을 보여주는 핵심 신호입니다.

⚠️ 면책조항: 본 보고서는 정보 제공 목적으로 작성되었으며, 투자 권유가 아닙니다. 암호화폐 투자는 높은 위험을 수반하므로 신중한 판단 후 결정하시기 바랍니다.