- 분석 기간: 2025년 11월 17일(월) ~ 11월 23일(일)
- 보고서 작성: 2025년 11월 23일
TL;DR
이번 주 암호화폐 보고서 한 줄 요약
강한 약세: BTC $96K대에서 $81K까지 급락하며 전체 시장 9.5% 하락
핵심 키워드
ETF 대량 유출과 고래 분산 매도11월 누적 BTC ETF $3.79B, ETH ETF $465M 유출과 함께 장기보유자(LTH) 월간 122k BTC 분산으로 기관투자자 디리스킹과 고래 매도 압력 동시 발생 → HODL 신호가 아닌, 고래 매도 후 잔량 인출 패턴으로 확인됨.레버리지 청산주간 $1.63B 청산으로 과도한 포지션 정리매크로 헤드윈드연준 금리인하 기대 급락, 일본 국채금리 상승으로 글로벌 리스크오프DeFi TVL 위축전체 TVL $170B→$125B로 25% 급감
이번 주 가장 주의해야 할 포인트
- 비트코인 $82K 핵심 지지선: 장기보유자 평균단가 및 피보나치 0.786 수준
전체 시장 개관
시장 지표 변화
전체 암호화폐 시가총액
- $3.25조(11/17) → $2.94조(11/23), 주간 -9.5% 하락.
- 고점 ($3.25조)에서 저점 ($2.94)조까지 일관된 하락세 지속.
비트코인 도미넌스
- 58.8% → 58.4%로 -0.4%p 소폭 하락.
- 알트코인 상대적 방어력 부각되나 전반적 약세에서 큰 의미 없음.
거래대금 추이
- 주간 평균 일일 $140B (Spot + Derivatives).
- 주초 $172B에서 주말 $104B까지 -40% 급감으로 유동성 위축 심각.
시총 Top 10 코인 주간 성과
| 순위 | 코인명 | 거래대금 | 주요 뉴스/이벤트 |
|---|---|---|---|
| 1 | Bitcoin (BTC) | -12.1% | $94k 이하 추락, ETF $3.79B 유출, $71.09B → $62.51B 청산 여파, 95% 채굴 완료 |
| 2 | Ethereum (ETH) | -10~20% | $2,800 이하 하락, ETF $500M 유출, LDO 자사주 매입, 지지선 테스트로 변동성 |
| 3 | Tether (USDT) | -21.7% | 페깅 유지, 거래 페어 50% 비중, 거래 활동 둔화 |
| 4 | BNB | -5% | 전체 시장 동조 하락 |
| 5 | SOL | -5% | 상대적 선방, 다음주 $787M 언락 예정 |
| 6 | XRP | +5% | 11월 ETF 기대감 $410M 유입에도 가격 급락, 규제 낙관론으로 거래 증가 |
| 7 | USDC | -5% | 안정적, DeFi TVL 하락 영향 |
| 8 | DOGE | -10% | 밈 섹터 전반 약세, 코인베이스 24/7 거래 추가 |
| 9 | TRX | -10% | 상대적 선방, USDT 에코시스템 버퍼 |
| 10 | ADA | -10% | 주요 알트 대비 부진 |
⭐ 메이저 자산(BTC, ETH, BNB)이 평균 -10.4%로 하락을 주도했으나, SOL(-7.2%), TRX(-6.2%) 등 일부 알트코인이 상대적으로 선방하여 BTC 도미넌스가 소폭 하락. 하지만 절대적 규모에서는 메이저 자산 매도가 전체 시장 하락을 견인.
비트코인 & 이더리움 집중 분석
비트코인(BTC)
주간 가격 구간:
- 고가: $96,527 (11/17) – 주초 낙관론 속 고점 형성
- 저가: $81,050 (11/22) – ETF 대량 유출과 리스크오프로 주간 저점
- 종가: $84,682 (11/23) – 저점 대비 소폭 반등으로 마감
- 변동성: 1.90% (일일 로그수익률 표준편차) – 12% 낙폭으로 중간 사이클 조정 수준
주요 촉매:
- ETF 기록적 유출: 11월 누적 $3.79B, 주간 $1.2B 유출로 기관투자자 디리스킹 가속화. BlackRock IBIT 하루 $523M 유출 기록
- 매크로 리스크오프: 연준 12월 금리인하 기대 소멸, 일본 30년 국채금리 3.4% 상승으로 글로벌 자산 동반 약세
- 대형 온체인 이동: 11/22 기준 – 369,121 BTC 순유출되었으나 이는 “OTC 매도 후 잔량 인출” 패턴으로 판단.
온체인 지표
- 거래소 순유입/유출: 주간 누적 -390K BTC 순유출. 특히 11/22 -369K BTC로 최대 규모
- LTH vs STH: STH 148K BTC 손실 실현으로 캐피툴레이션, LTH는 +278K BTC 2년간 누적으로 저가 매수 지속
- 고래 동향: 1K+ BTC 보유자 1,436명 (+29.6k BTC), 대형 고래(10K-100K BTC)는 -11% 감소로 분산
이번주 주목 가격대
| 구분 | 가격대 | 강도 | 근거 |
|---|---|---|---|
| 1차 지지 | $82,000-82,400 | 강함 | 장기보유자 평균단가(URPL) + 피보나치 0.786 + 과매도 NUPL(47%) |
| 2차 지지 | $88,000-89,400 | 중간 | 피보나치 0.618 골든포켓 + STH 비용기준 클러스터 |
| 1차 저항 | $94,000-98,000 | 중간 | 피보나치 0.50 되돌림 + 하락채널 상단 + 기존 지지선이 저항으로 전환 |
이더리움(ETH)
BTC 대비 상대 성과: ETH/BTC 비율 0.03285 → 0.03269로 -0.48% 하락. ETH가 BTC 대비 상대적으로 부진한 흐름 지속.
온체인/생태계 관점
- L2 TVL 변화: Arbitrum -5.9%($2.83B→$2.67B), Optimism -9.2%($296M→$269M), Base -7.0%($4.38B→$4.07B)로 전반적 위축.
- 스테이킹 현황: 29.56% 비율 유지(35.68M ETH), 검증자 퇴장 대기열 31일로 안정적이나 가격 하락에 따른 언스테이킹 증가
모멘텀 분석:
- DeFi: 약세 – ETH TVL -7.3%($70.5B→$65.4B), Aave -3.3%, Uniswap -11%
- NFT: 부정적 – 주간 거래량 $31.1M(-6%), 세척거래 $2.2M 포함
- L2: 침체 – 트랜잭션 증가 없이 TVL만 감소
⭐ ETH 중기 포지셔닝 해석: ETH는 BTC 대비 상대적 약세와 생태계 TVL 7% 감소로 단기 전망이 부정적이나, 29.5% 스테이킹 비율이 디플레이션 기반을 제공하고 12월 Fusaka 업그레이드가 L2 효율성 개선을 통한 반등 촉매로 작용할 가능성이 높음. 하지만 $2,800 지지선 붕괴 시 $2,500까지 하락 리스크 존재하며, 중기적으로는 ETF 안정화와 BTC 상관관계 완화가 관건.
섹터별 & 테마별 흐름
L1
주간 평균 수익률: -13.4%
대표 코인 성과:
- SOL: -7.2% (상대적 선방, 사용자 활동 67% 감소에도 ETF 유입)
- AVAX: -13.0% (섹터 평균, Sui 등 경쟁 체인 압박)
- SUI: -20.0% (극심한 하락, TVL +27% 증가에도 불구)
자금 흐름: 섹터 TVL 10-15% 순유출 추정, SOL ETF $128M 유입으로 선별적 관심
L1 섹터는 매크로 헤드윈드와 온체인 활동 67% 감소로 혹독한 시련을 겪었으나, SOL의 처리량 우위와 기관 유입이 차별화 요소로 부각. 시장은 혁신보다 생존에 초점을 맞추며 연준 정책 명확화 이후 반등을 기대하는 분위기.
L2 (Arbitrum, Optimism, Base)
주간 평균 수익률: -20.7%
대표 코인 성과:
- ARB: -15.2% (로빈후드 통합에도 경쟁 압박)
- OP: -21.2% (ETH $400M+ 청산 여파)
- ZK: -25.8% (언락 압박과 경쟁 심화)
자금 흐름: 15-20% TVL 유출, ETH 수수료 수익 감소로 메인넷 압박
L2는 ETH 스케일링 로드맵과 시장 취약성 충돌로 구조적 이슈 노출. Fusaka 업그레이드와 양자저항 성장 잠재력에 주목하지만 단기적으론 20% 이상 토큰 하락으로 투자자 회의적.
DeFi (DEX, 대출, LSD)
주간 평균 수익률: -12.0%
대표 코인 성과:
- UNI: -14.2% (Arthur Hayes 2,800만 UNI 매도 영향)
- AAVE: -7.3% (5-9% 저축 앱 출시로 상대적 선방)
- LDO: -14.5% (Hayes의 64만 LDO 매도, NEST 자사주 매입은 ETH $3k 이상에서만 발동)
자금 흐름: TVL $170B→$125B(-25%)로 가격 조정, 대출 TVL $55B+ 유지로 패닉 없음
DeFi는 “잔혹한 리셋” 속에서도 Aave 9% APY, Euler 혁신 등 DeFi 3.0의 회계가능하고 고수익 모델로 회복력 입증. $122B+ TVL 방어와 허가없는 혁신이 매크로 안정화 시 지속가능한 성장 기반 제공.
인프라 (오라클, 브릿지, 인덱스)
주간 평균 수익률: -12.0%
대표 코인 성과:
- LINK: -11.7% (AI $300B 유동성 영향으로 인프라 압박)
- ZRO: ~-15% (크로스체인 활동 둔화)
- GRT: ~-13% (DeFi 인덱싱 노출)
자금 흐름: 중립적 10% 유출, BMO ALTitude 인프라 펀드 출시로 장기 VC 관심 지속
인프라는 변동성 속 “조용한 승자”로 부각. 체인링크 토큰화 파일럿, LayerZero ZK 증명 등 실용성 강화로 투기 넘어선 가치 창출에 집중하며 암호화폐 성숙화에 따른 기반 인프라 수요 증가
밈코인
주간 평균 수익률: -14.6%
대표 코인 성과:
- DOGE: -12.9% ($3.95B 거래량 선도에도 하락)
- SHIB: -14.0% (사이클 연계 부진)
- PEPE: -17.0% (투기 정화로 최대 타격)
자금 흐름: 20% 시총 소거($5B YTD), 97% 실패율로 리테일 이탈
밈코인은 “잔혹한 조정”으로 열광이 “끝났는지” 의문 제기. 시총 $39.4B(-66%)로 2025년 저점 기록했으나 SPX6900(+14%) 등 일부 생존으로 BTC 안정화 시 투기 재개 가능성은 아직 있음.
게임/메타버스/NFT
주간 평균 수익률: -15.0%
대표 코인 성과:
- IMX: ~-10% (P2E로 상대적 방어)
- MANA: ~-15% (메타버스 침체 지속)
- ENJ: ~-20% (NFT 게임 위축)
자금 흐름: 15-20% 유출, NFT -43% 월간으로 $2.78B 저점. NEXPACE $50M 펀드로 VC 베팅 지속
GameFi는 “장기 조정” 속 Neo Fantasy 기후의식 게임, MapleStory 확장 등 통합을 통한 생존 모색. P2E 리워드, 스테이블코인 결제로 주류 진입 시도하나 토큰 철수와 투기 감소로 회복 지연.
온체인 데이터 & 자금 흐름
주요 체인별 활동
이더리움:
- 거래 수: 일평균 129만건 (11/23 급감으로 변동성 극심)
- 활성 주소: 일평균 51.2만개 (-55% 주간, 11/23 부분일 영향)
- 해석: 가격 하락과 함께 네트워크 활동 둔화, 특히 주말 거래량 급감
DeFi TVL 변화
| 체인 | 11/17 TVL | 11/23 TVL | 주간 변화 |
|---|---|---|---|
| 이더리움 | $70.57B | $65.38B | -7.3% |
| 솔라나 | $9.31B | $8.80B | -5.5% |
| 트론 | $4.67B | $4.30B | -8.0% |
주요 프로토콜 TVL:
- Aave: $31.39B → $30.35B (-3.4%)
- Lido: $26.92B → $24.06B (-10.6%)
- Uniswap: $4.34B → $3.86B (-11.0%)
- Raydium: $1.52B → $1.41B (-7.3%)
- Curve: $2.07B → $1.99B (-3.8%)
스테이블코인 동향
거래소 순유출입: 주간 누적 -$1.16B 순유출 (11/21 -$920M 최대)
- 해석: 사용자들이 거래소에서 스테이블코인을 인출하여 셀프 커스터디로 이동
자금 흐름 해석
CEX → DEX/콜드스토리지 스테이블코인 거래소 순유출($1.16B)과 BTC 369k 코인 유출이 동반되어 기관투자자들의 리스크 관리 강화 신호
메이저 → 알트 DeFi TVL 하락(-25%)과 알트 체인(솔라나 -5.5%, 트론 -8%) 위축으로 자본이 알트에서 메이저/오프체인으로 이탈하는 추세 명확
파생상품 시장 (선물·옵션)
선물/영구선물 현황
오픈 이자 변화:
- BTC: 10월 $94.12B 정점에서 30% 하락 후 $66.54B에서 안정화. 영구선물 OI는 ~$9B 수준 유지
- ETH: 유사한 디레버리징 패턴, CME 선물 거래량은 Q3 기록에서 냉각
펀딩레이트:
- BTC: 평균 ~0.01% (0.003-0.02% 범위)로 롱 바이어스 경미
- ETH: 평균 ~0.01%로 균형잡힌 포지셔닝
옵션 시장
11/21 만료 (~$3.9B):
- BTC: 39,389계약, 콜/풋 비율 66%/34%, 맥스페인 $98,000
- ETH: 185,730계약, 콜/풋 비율 58%/42%, 맥스페인 $3,200
IV 수준: BTC 60%, ETH 86%로 공포 우세하나 극단적 수준은 아님
📌이번주 주요 옵션 시장 포인트 (11/24~11/30)
맥스페인
| 자산 | 맥스페인 구간 |
|---|---|
| BTC | $98,000 |
| ETH | $3,200 |
오픈이자(OI) 변화
| 자산 | 포인트 |
|---|---|
| BTC | 풋 수요 다소 증가 → 단기 방어 포지션 확대 |
| ETH | 높은 IV로 인해 변동성 매매 및 헤지 수요 증가 |
| 공통 | 11월 말 거시 이벤트(Core PCE, GDP) 앞두고 포지션 재배치 진행 |
IV 86%는 초과 과열은 아니지만 이벤트 트리거 시 큰 변동폭 발생 가능성 → 특히 “ETH 선행 변동 → BTC 후행 변동” 구조가 이번 주 강화될 가능성 있음.
11/28 옵션 만기 영향
이번 주 금요일(11/28 KST) 옵션 만기 규모가 크며 맥스페인 근처에서 조정 가능성 매우 높음.
요약
이번 주(11/24~30)는 옵션 구조상 ‘박스권 + 변동성 급등 가능성’이 동시에 존재하는 구간.
특히 11/26 Core PCE → 11/29 옵션 만기로 이어지는 흐름은
BTC·ETH 모두 휩쏘 위험과 강한 되돌림(페이크 무브) 을 만들 가능성이 매우 큼.
레버리지 평가
과열/위축: 9월 $16.7B 청산 이후 디레버리징 지속, 현재 과열 신호 없음
- 롱 스퀴즈: 높음 – $82k/$85k 아래 청산 클러스터 집중
- 숏 스퀴즈: 중간 – $86k 위 숏 포지션 상대적으로 적음
상위 급등/급락 코인 분석
Top 5 상승 코인
| 순위 | 코인명 | 주간 수익률 | 시가총액 구간 | 급등 촉매 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Telcoin (TEL) | +108% | 중형 | 네브래스카 디지털자산 은행 라이선스 취득, eUSD 발행권한 |
| 2 | Starknet (STRK) | +50% | 중형 | $365M 컨센서스 가치 확보, 비트코인 스테이킹 활성화 |
| 3 | Zcash (ZEC) | +41% | 중형 | 11/28 반감기 앞두고 희소성 강화 내러티브 |
| 4 | Aster (ASTER) | +27% | 소형 | $70M 3단계 자사주 매입, 코인베이스 신규 상장 |
| 5 | Gnosis (GNO) | +12% | 중형 | Gnosis 3.0 출시로 통합 생태계 구축 |
Top 5 하락 코인
| 순위 | 코인명 | 주간 수익률 | 시가총액 구간 | 급락 촉매 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | ICP | -30% | 중형 | 전반적 시장 약세, 특별한 악재 없음 |
| 2 | Filecoin (FIL) | -25% | 중형 | 256만 FIL 언락($9.3M) 공급 압박 |
| 3 | AERO | -24% | 중형 | 11/22 프론트엔드 DNS 해킹으로 신뢰도 타격 |
| 4 | VIRTUAL | -15% | 소형 | 코인베이스 통합 이후 익스테이킹, AI 에이전트 하이프 소멸 |
| 5 | CC | -7% | 소형 | 11/10 런치 하이프 소멸, $2B+ 청산 여파 |
의미있는 케이스 분석
Zcash (ZEC)
11/28 반감기와 개인정보보호 규제 완화(덴마크 암호화 메시지 스캐닝 폐지)로 공급 감소와 수요 증가가 동시 발생. Cypherpunk의 $50M 투자로 기관 관심 입증되어 단순 펌핑과 차별화.
Aerodrome Finance (AERO) – 리스크
DNS 해킹으로 DeFi 프론트엔드 취약성 노출. 스마트컨트랙트는 안전하나 사용자 신뢰 타격으로 Base 최대 DEX임에도 24% 급락. 허가없는 프로토콜의 구조적 보안 이슈 부각.
리스크 요인 & 다음 주 체크포인트
핵심 리스크 요인
매크로: 미국 인플레이션·고용지표 지연
정부 셧다운으로 10월 CPI/고용지표 취소, 11월 CPI가 12월 18일로 연기되어 연준 12월 금리결정 전 데이터 공백 발생. 11/21 플래시 PMI만으로 판단해야 하는 불확실성. 11/26 미국 Core PCE) 전후 변동성
다음 주 주요 이벤트
| 시간(KST) | 이벤트 | 중요도 |
|---|---|---|
| 11/24 23:00 | Monad 퍼블릭 메인넷 출시 | 높음 |
| 11/24 23:00 | Grayscale XRP/DOGE ETF NYSE 데뷔 | 중간 |
| 11/25 00:00 | 미국 소비자신뢰지수(11월) | 중간 |
| 11/26 22:30 | 미국 GDP Q3 (2차 추정치) & Core PCE | 매우 높음 – 연준 12월 금리결정 핵심 지표 |
| 11/26 22:30 | 미국 내구재주문 & 주간 신규실업급여 | 중간 |
| 11/27 | 미국 휴장(감사절) – NYSE 및 Nasdaq | 중간 |
| 11/28 시간 미정 | 미국 단축 거래 마감 – NYSE 및 Nasdaq | |
| 11/29 16:30 | HYPE (Hyperliquid) 대형 언락 | 중상 |
| 11/30 10:30 | 중국 제조업/서비스업 PMI(11월) | BTC, 아시아 관련 토큰 영향 |
투자 관점 정리
현재 시장 사이클 진단
중반 조정 국면
BTC $126k ATH에서 30% 조정은 역사적 강세장 중간 조정 패턴
기관 ETF 유입 $17.8B(H1), 온체인 지표(NUPL 47% 과매도)는 바닥 근접 시사
하지만 매크로 불확실성이 커 V자 반등보다는 박스권 조정 예상.
투자자 유형별 관점
단기 트레이더:
- 바이: $82,000-82,400 지지선 터치 시 $92,000 타겟 (R:R 5.0)
- 셀: $85,000 반등 시 $75,000 타겟 (R:R 3.3)
스윙/포지션 트레이더:
- 분할매수: $82k(30%), $75k(40%), $68k(30%) 3단계 매수
- 분할매도: $94k(25%), $100k(50%), $110k(25%) 저항대 매도
- 알트 비중: 현재 10-15% → BTC 안정화 후 20-25% 확대
장기 투자자:
- 현재 단계: 강세장 중반, 리스크 대비 기대수익 여전히 양호
이번주 암호화폐 보고서 핵심
$82,000 BTC 지지선은 장기보유자 평균단가로 강세장 지속 여부를 가늠하는 마지노선이며, 이 구간에서의 매수 흡수력이 2025년 암호화폐 시장의 방향성을 결정할 것이다.
온체인 데이터(장기보유자 URPL), 기술적 분석(피보나치 0.786), 파생상품(청산 클러스터) 모든 분석이 $82k의 중요성을 일치되게 지목하고 있으며, 이 수준에서의 방어 성공 여부가 강세장 지속성과 기관투자자 재진입의 핵심 변곡점이 되기 때문입니다.
⚠️ 면책조항: 본 보고서는 정보 제공 목적으로 작성되었으며, 투자 권유가 아닙니다. 암호화폐 투자는 높은 위험을 수반하므로 신중한 판단 후 결정하시기 바랍니다.
